Economic - Scris de Rareş Petrişor, Thursday, 9 November 2017 12:29 - 0 comentarii
Abundența emisiunilor de pe piețele sub-sahariene presupune riscuri serioase
de Althea Spinozzi / Saxo Bank
- Am văzut emisiuni record de eurobonduri lansate de statele sub-sahariene
- În medie, titlurile guvernamentale în USD emise din zona respectiva oferă 6% dobândă
- Un dolar puternic și creșterea de dobândă pot periclita răscumpărarea
- Alte sectoare, cum ar fi petrolul și gazele, oferă un raport risc-profit mai bun
Când vorbim de piețe emergente, gândul ne duce prima dată la state precum China, Mexic, Brazilia, Indonezia, India, Turcia și altele. Cum denumim piețele care nu dețin statutul, eticheta de piață emergentă?
Mă refer la cea mai puțin dezvoltată zonă a globului – Africa sub-sahariană – o zonă care nu prea atrage atenția investitorilor. Cu toate acestea, în ultimii ani, emisiunile de obligațiuni emise de statele din această zonă au crescut. State care nu emiseseră emisiuni cu titluri internaționale acum zece ani profită acum de condițiile favorabile de finanțare și își plasează datoria pe piețele internaționale.
2017 – un nou an record pentru eurobondurile din sub-Sahara?
Eurobondurile emise de guvernele sub-sahariene au atins un vârf în 2014 și, deși anul acesta ne situăm sub cei 14 miliarde de dolari – totalul emisiunilor din 2014, 2017 e cel de-al doilea record. Ca și cum n-ar fi de-ajuns, Ghana se pregătește să emită titluri în dolari cu maturitate la 3 ani, iar Nigeria vrea să emită eurobonduri în valoare de 5,5 miliarde USD până la finalul anului, ceea ce înseamnă că finele anului ar putea reprezenta doborârea recordului din 2014.
Investitorii dornici de profit care își pun banii la dispoziția guvernelor se confruntă cu provocări și riscuri serioase. Aceste economii sunt foarte sensibile la șocuri externe pentru că sunt susținute de o singură marfă (petrol, de obicei), au politici guvernamentale instabile și sunt adesea afectate de corupție. De asemenea, sunt sensibile la un USD mai puternic și la creșteri de dobândă (Fed).
Țara care s-a împrumutat cel mai mult în ultimii ani (2013-16) a fost Ghana, urmată de Coasta de Fildeș și Kenya. Ca să vă faceți o idee, iată cam care este oferta la dobânzi: Ghana, 6.5% – ianuarie 2026, Coasta de Fildeș, 6% – iunie 2033 și Kenya, 6% – iunie 2022.
Toate aceste titluri au performat bine în 2017, dar este acest trend sustenabil?
Problema este returnarea împrumuturilor
Realitatea e că, în majoritatea cazurilor, țările africane împrumută bani pentru a investi în infrastructură. Încasările pe aceste proiecte sunt, însă, prea lente pentru a stinge datoriile. De aceea, titlurile odată ajunse la pragul maturității, statele africane caută refinanțări pentru a obține sustenabilitatea datoriilor pe termen lung. Problema pe care o văd acum este că refinanțările devin mai scumpe, iar aceste state ar putea să nu fie în stare să-și plătească datoriile sau să respecte obligațiile.
Desigur, majoritatea acestor state sunt exportatoare de petrol și am văzut o creștere de prețuri recent. Chiar dacă se menține acest trend pe termen scurt, nu va fi suficient să pondereze efectele negative ale unui dolar puternic și dobânzilor mai mari în SUA.
Luat în bloc, obligațiunile guvernamentale sub-sahariene sunt aproape de default. Îndată ce una dintre țări va arăta o slăbiciune, investitorii vor abandona aceste produse, punând presiune pe întreaga regiune.
Investitorii ar trebui să explore alte oportunități: industria petrolului, de exemplu. După căderea prețului, în 2014, companiile din acest sector au fost nevoiet să restructureze operațiunile pentru a supraviețui. OPEC vede o creștere a cererii până în 2030, ceea ce înseamnă că producția de țiței va crește și va exista suport pentru preț. De asemenea, riscurile geopolitice sunt bune pentru prețuri și producția de țiței.
- ECR blochează planurile președinției Poloniei pentru drepturile pasagerilor aerieni
- Turneul ATP „Ion Țiriac Challenger” debutează la Brașov
- PAS în topul încrederii – Maia Sandu rămâne principala alegere, urmată de Ilan Șor
- Rata de promovare la BAC 2025: +2,2% după contestații, un record în ultimii 15 ani
- Podul de la Brăila, deschis complet după doi ani de așteptare și cinci reasfaltări
- Vedetele se reunesc pe ecran: George Clooney și Brad Pitt, din nou împreună într-un nou thriller de acțiune
- Săptămâna 29 iunie–5 iulie 2025 în București
- UE: „Da nuclear, nu Kremlin” – Securitatea energetică cere o nouă abordare
- Sinteza principalelor măsuri fiscale pregătite de guvernul condus de Ilie Bolojan
- Barometrul INSCOP – Informat.ro (mai 2025): Statele Unite revin pe primul loc al încrederii românilor în clasamentul ţărilor
- Grupul ECR își consolidează profilul în Parlamentul European: transparență pentru finanțarea ONG-urilor, pragmatism în politici și noi alianțe de dreapta
Auto - Jun 18, 2025 11:42 - 0 comentarii
Eurowag extinde acoperirea EETS, adăugând Bulgaria și Elveția
Mai multe în secţiunea Auto
- Eurowag și viitorul sustenabil al transportului rutier
- Piața auto din România, în declin
- Cardurile de carburant blocate devin istorie: flotele auto și companiile de transport din România pot acum prelungi perioada de plată a facturilor de combustibil la 30 de zile
- Surpriză în clasamentul celor mai vândute mașini electrice online în România!
- Impactul TollRO asupra companiilor de logistică: o analiză Eurowag
Ultima oră - Jun 29, 2025 17:00 - 0 comentarii
Podul de la Brăila, deschis complet după doi ani de așteptare și cinci reasfaltări
Mai multe în secţiunea Ultima oră
- Barometrul INSCOP – Informat.ro (mai 2025): Statele Unite revin pe primul loc al încrederii românilor în clasamentul ţărilor
- România sub ape: inundații severe în mai multe județe
- 5 iunie 2025 – Drumuri blocate și restricții de circulație în mai multe județe din România din cauza inundațiilor și furtunilor
- ANM emite avertizări meteo pentru caniculă și furtuni în România
- Portofoliul dumneavoastră de investiții poate face față noilor provocări geopolitice?
Tehnologie şi ştiinţă - Jun 18, 2025 14:21 - 0 comentarii
Tehnologia cuantică, aproape de comercializare pe scară largă
Mai multe în secţiunea Tehnologie şi ştiinţă
- Nintendo Switch 2: Lansare globală cu cerere record și stocuri epuizate
- Vânzătorii de mașini second hand promit frecvent echipamente și dotări pe care mașinile nu le au. Iată cele mai întâlnite exemple
- „Mașinile Bitcoin”: 5 modele de mașini rulate cărora le-a crescut semnificativ prețul în ultimii ani 
- Parteneriatele și colaborarea deschid calea către experiențe mai bune ale clienților
- Rockwell Automation oferă noi instrumente pentru analiza imediată a aparaturii și pentru colaborare la nivelul platformelor de producție