Economic - Scris de Newzilla, Wednesday, 22 August 2018 16:03 - 0 comentarii
Analiza Saxo Bank: Nu Turcia e de vină, e ciclul datoriilor
de Steen Jakobsen, economist șef & CIO / Saxo Bank
Toată lumea vorbește acum despre Turcia și pe bună dreptate, dar Turcia este doar un derivat secund sau terțiar de la adevăratul narativ macro global.
Turcia reprezintă catalizatorul pentru o nouă temă: ”o datorie mare și deficit de cont curent egal criză”. Din această perspectivă, am închis toate ciclurile datoriilor din anii ’80 și ’90, dar nu pe cele din ’00 și ’10, adică datoriile de după prăbușirea Nasdaq și marea criză financiară – cel mai mare experiment monetar din toate timpurile.
În opinia noastră, ordinea secvențelor în această criză e următoarea:
- Ciclul datoriilor e pe pauză, pentru că SUA și China au făcut deleverage și sunt într-o fază de ”normalizare”.
- Stocul de creditare – sau ”tortul de credit” – s-a prăbușit. La început, am vorbit despre ”schimbarea schimbării creditării”, apărută în 2017-18. Acum, vorbim de stocul de credit. La ora actuală, raportul masei monetare globale M2 versus creștere e mai puțin de 1, ceea ce înseamnă că lumea încearcă să obțină creștere economică de 6% cu o creștere de mai puțin de 2,5% a bazei monetare… adică exact opusul modelului din anii 2000 – modelul în care politicile monetare erau dictate de băncile centrale și politicieni. Acest tort de creditare mai mic pare să se fi asociat negativ și cu un dolar mai puternic (pe măsură ce economia SUA crește vs. restul lumii) și un cost marginal de finanțare mai mare (pentru că scade volumul de dolari disponibili pe piață), ducând la o mini-criză a țărilor emergente.
- Și, la final, putem spune că criza din Turcia a fost creată de cele expuse mai sus, dar a fost înrăutățită de răspunsul autocratic și naiv al președintelui Erdogan. Motivele expuse la punctele 1-3 arată și de ce există un risc de contagiune, iar piața tratează Turcia drept sursă a acestei mini-crize.
OK, ce facem de-aici înainte? Tot mai mulți investitori par să creadă că suntem în pragul unei crize de lichidități, sau ”criza asiatică 2.0”. Eu nu cred în scenarii predestinate, dar iată care ar fi prognoza mea:
- 25% șanse ca Turcia să intre în default în următoarele 12 luni. Erdogan nu respectă planul în 3 pași de răspuns la o criză de finanțare: un răspuns agresiv monetar și fiscal, cererea de ajutor extern (UE și FMI, adică) și/sau crearea unei noi convertibilități a TRY. Planul său curent nu are nimic de a face cu toate astea, ceea ce ar putea duce la o escaladare a crizei și o contagiune spre alte piețe emergente.
- 25% șanse ca Rezerva Federală să inverseze programul de restricție cantitativă, sprijint de BCE și majoritatea băncilor centrale mari. S-ar putea să vedem asta chiar la evenimentul din Jackson Hole, la final de august. Una peste alta, politica monetară și creșterea SUA au atins un vârf, iar mini-criza plus politica lui Trump ar putea crea premisele unei pauze și chiar inversări de politică monetară. Aproape toată lumea s-a oprit în loc din cauza înăspririi politicii Fed.
- 25% șanse ca Beijingul să fie din nou salvator, așa cum s-a întâmplat ăn 2007/08. China își relaxează acum și politica fiscală, și pe cea monetară. Pentru mine, faptul că a a existat un sell-off pe acțiuni tech recent e un semn că s-ar putea să avem o cădere puternică destul de curând. O ”salvare chinezească” ar putea fi consdierată o nouă întârziere, dar datele din China pe care le studiez (unele le-am și publicat) arată că Beijingul este foarte conștient de riscurile unei căderi economice pe fondul unui deleverage prea accentuat.
- 23% șanse pentru o recesiune globală, bazându-ne pe punctele 1-3 de mai sus, care ar putea veni în Q4 2018 sau Q1 2019. Această criză ar putea apărea din subestimarea pagubelor imense produse asupra IMM-urilor de apariția și impunerea de noi tarife, de creșterea costului de capital și de faptul că USD este pre puternic pentru statele îndatorate.
- 2% șanse ca lumea să-și revină, deși această posibilitate e doar un mic punct pe radar. În acest scenariu, economia SUA este suficient de puternic să ducă pe umeri restul lumii, Italia crește cu 3%, iar UE rezolvă chestiunea Brexitului. Amintiți-vă că nimic nu este imposibil.
- Saxo Bank atinge un reper istoric, depășind 100 de miliarde USD în activele atrase de la clienți
- Uneori, pentru o mașină rulată, un accident ascuns poate fi cea mai mică problemă
- Eurowag Pay: tehnologia financiară pe care Eurowag o folosește pentru a crește eficiența companiilor de transport și a reduce riscurile la plata carburantului
- Dimensiunile anvelopelor – ce înseamnă și cum să le citești corect?
- Plata taxelor, gestionarea flotei și protecția împotriva utilizării abuzive a cardului de carburant, toate într-o singură soluție integrată de la Eurowag care ajută transportatorii să reducă costurile
- Saxo oferă dobânzi pentru lichiditățile neinvestite ale clienților
- 84% dintre anunțuri nu afișează VIN-ul mașinii. Acestea pot masca un kilometraj inversat sau un accident
- Peste 20% din mașinile rulate din România sunt cumpărate fără an de fabricație cunoscut
- Eurowag este primul furnizor european de servicii de taxare electronică din Republica Cehă
- Cebia – creștere de peste 70% în România, în primele luni ale anului
- Eurowag este primul furnizor european de servicii de taxare electronică din Republica Cehă
Tehnologie şi ştiinţă - May 31, 2022 10:56 - 0 comentarii
Vânzătorii de mașini second hand promit frecvent echipamente și dotări pe care mașinile nu le au. Iată cele mai întâlnite exemple
Mai multe în secţiunea Tehnologie şi ştiinţă
- „Mașinile Bitcoin”: 5 modele de mașini rulate cărora le-a crescut semnificativ prețul în ultimii ani 
- Parteneriatele și colaborarea deschid calea către experiențe mai bune ale clienților
- Rockwell Automation oferă noi instrumente pentru analiza imediată a aparaturii și pentru colaborare la nivelul platformelor de producție
- Care sunt cele mai bune practici pentru securitatea industrială?
- Rockwell Automation oferă cele mai bune practici pentru managementul riscului
Internaţional - Mar 31, 2022 10:08 - 0 comentarii
Analiză equities: acțiunile câștigă teren în fața inflației și a mărfurilor
Mai multe în secţiunea Internaţional
- Serviciile digitale vor economisi timp și bani pentru transportatori
- Statele Unite: a venit sfârșitul democraților?
- Juho Wallenius – noul șef al departamentului de marketing Eurowag
- Istituto Europeo di Design: România este o sursă incredibilă de tineri designeri talentați, inovație și creativitate!
- The little boy who introduced Syrian children to chess: 10-YEAR-OLD ALP MADE TURKEY PROUD BY WINNING AN AWARD!
Ultima oră - Sep 14, 2022 10:07 - 0 comentarii
Un nou jucător pe piață: Cebia verifică istoricul mașinilor rulate
Mai multe în secţiunea Ultima oră
- Redeschiderea economiilor și China aduc moderația în tranzacționarea acțiunilor din industria de gaming
- Povestea unui miracol în vremea pandemiei, la ACIBADEM
- ACIBADEM lucrează la 6 studii medicale pentru COVID-19, inclusiv găsirea unui vaccin și a unui tratament eficient care folosește anticorpii celor infectați și vindecați
- Medicina nucleară: ce rol are în oncologie și de ce excelează ACIBADEM în acest domeniu
- Gheorghe Hagi semnează cu Galatasaray!