Economic - Wednesday, 20 May 2020 9:55 - 0 comentarii
Analiză Saxo Bank: Inițiativa franco-germană: un început promițător
de Christopher Dembik
Director analiză macro, Saxo Bank
Președintele francez Emmanuel Macron și cancelarul german Angela Merkel au propus o emisiune comună de titluri de creanțe de către UE pentru finanțarea pachetului european de redresare. Această inițiativă îndrăzneață, caracterizată de mulți comentatori ca fiind un moment Hamilton, a fost repede susținută de CE, BCE și Spania, însă mai e cale lungă până la a-i convinge pe nordici.
Înaintea ședinței UE programată pentru 27 mai, cuplul franco-german a dat publicității planul său post-covid (de accesat aici) care include printre principalele propuneri o cheltuială din bugetul UE în valoare de 500 de miliarde de euro, finanțată de ceea ce este efectiv emisiunea federală integrată în CFM (pentru perioada 2021-27), o nouă strategie de sănătate a UE bazată pe cercetare și dezvoltare și acțiuni comune, accelerarea Pactului verde al UE prin aprofundarea sistemului de comercializare a certificatelor de emisii (ex. preț minim pentru CO2 și stimulente mai mari de investiții pentru sectorul privat în decarbonizare) și un apel ferm în favoarea suveranității economiei, ceea ce sugerează, în special, implementarea unei noi strategii industriale și consolidarea pieței unice.
Principalele caracteristici ale propunerii franco-germane pentru fondul de redresare UE:
- Fondul de 500 de miliarde de euro nu se va baza pe împrumuturi, ci va fi o cheltuială directă, așa încât fondurile nu sunt considerate ca fiind o datorie a statului membru – aceasta fiind una dintre precondițiile stipulate de Italia în ultimele săptămâni.
- Fondurile vor fi împrumutate de CE, probabil în baza Articolului 12 din TFUE și va fi integrat în CFM pentru perioada 2021-27. Articolul 122 TFUE prevede că:
“În cazul în care un stat membru se confruntă cu dificultăți sau este serios amenințat de dificultăți grave, datorită unor catastrofe naturale sau unor evenimente excepționale situate în afara controlului său, Consiliul, la propunerea Comisiei, poate acorda statului membru în cauză asistență financiară din partea Uniunii, în anumite condiții. Președintele Consiliului informează Parlamentul European cu privire la decizia adoptată”.
- Această nouă datorie UE va fi, în mod implicit, susținută de contribuțiile viitoare ale statului membru care sunt calculate pe baza venitului brut național. Ar fi stabilite garanții în bugetul UE pentru a asigura faptul că toate statele membre, inclusiv cele care primesc fondurile, se angajează la rambursarea serviciului datoriei.
- În această etapă, detaliile despre alocarea cheltuielilor pentru diferitele țări, regiuni și sectoare sunt încă neclare, dar ideea principală ar fi că cele mai afectate vor fi cele care vor beneficia cel mai mult de acest mecanism de susținere.
- Această nouă datorie, precum toate titlurile emise de UE, poate fi achiziționată de BCE în temeiul PSPP și PEPP.
Dacă ar fi susținută de alte țări, această inițiativă va fi o completare binevenită la pachetul deja existent care constă din:
- Activarea liniei de credit ESM care include o condiționalitate fără caracter normativ (fără supraveghere consolidată și fără condiționalitate macro). Scadența medie maximă a împrumuturilor ESM se află la 10 ani, iar marja pentru rata de finanțare încasată de ESM pentru a acoperi costurile ESM se află la 0,1%.
- Finanțarea suplimentară a afacerilor prin împrumuturi BEI de până la 200 de miliarde de euro.
- Schema Comisiei pentru reasigurarea șomajului (SURE), de până la 100 de miliarde de euro.
Comentariu: Aceasta nu este prima dată când UE plănuiește o emisiune comună de titluri de creanțe. În trecut, UE a emis titluri de creanțe pentru asistență macro-financiară sau ca susținere pentru echilibrarea plăților, dar cu sume mult mai mici. Cele două diferențe mari de această dată sunt sumele mari puse în joc (500 de miliarde de euro) și voința politică ce determină această inițiativă ce are potențialul de a deschide calea către o mai mare integrare fiscală și către transferuri de solidaritate mai permanente între nord și sud pe termen foarte lung. Ne putem chiar imagina cum liderii politici vor apela la datoria comună UE în viitorul apropiat pentru a aborda alte probleme specifice cum ar fi schimbările climatice sau criza refugiaților. Este încă neclar dacă decizia curții germane a jucat un rol în decizia cancelarului Merkel de a merge mai departe, dar consensul franco-german este, fără tăgadă, un pas promițător.
Cu toate acestea, mai e cale lungă până când fondul de cheltuieli de 500 de miliarde de euro va deveni realitate. Principala întrebare este dacă Franța și Germania sunt pregătite să se angajeze cu totul și să convingă alte state membre, mai ales pe cele din grupul Frugals, că aceasta este decizia corectă. Este o iluzie să credem că se poate ajunge la un acord până pe 27 mai, atunci când este programată următoarea ședință UE, sau chiar la început de iunie. Regula de unanimitate, care ar fi trebuit să fie înlocuită de o regulă a majorității acum multă vreme, implică faptul că se poate ajunge la un compromis doar după negocieri intense și îndelungate, și nu putem exclude ca o minoritate de una sau două țări care blochează să pună în pericol întregul proces în ultimul moment. O negociere politică intensă va avea loc între cuplul franco-german și alte state membre în următoarele săptămâni. Identificăm două riscuri principale asociate acestui proces.
În primul rând, esența proiectului ar putea fi alterată (de exemplu, noile cheltuieli nu sunt direcționate în mod necesare către țările care au nevoie de ele cel mai mult).
În al doilea rând, Germania și Franța ar putea fi înclinate să accepte un compromis infam cu unele dintre țările estice în schimbul susținerii lor. Ne putem imagina cum Ungaria sau Polonia ar putea accepta susținerea inițiativei franco-germane doar cu condiția ca UE să se amestece mai puțin în ceea ce privește respectarea regulilor democratice din aceste două țări.
Așa cum am mai spus, inițiativa franco-germană este o veste excelentă, dar e prea devreme să ne bucurăm.
Informaţii de ultimă oră
- Analiză Saxo Bank: Frica este înlocuită de „stabilitate nervoasă”
- Analiză Saxo Bank: Impactul coronavirusului: trei scenarii și cum pot fi ele tranzacționate
- Analiză Saxo Bank: răspândirea coronavirus dezvăluie vulnerabilități și riscuri excesive în economia globală
- Poate industria de canabis să transforme creșterea în profit?
- Cu un ochi pe piață: cum să explici inexplicabilul
- Analiză Saxo Bank: Inițiativa franco-germană: un început promițător
- Analiză Saxo Bank: Frica este înlocuită de „stabilitate nervoasă”
- Analiză Saxo Bank: Impactul coronavirusului: trei scenarii și cum pot fi ele tranzacționate
- Analiză Saxo Bank: răspândirea coronavirus dezvăluie vulnerabilități și riscuri excesive în economia globală
- Poate industria de canabis să transforme creșterea în profit?
- Cu un ochi pe piață: cum să explici inexplicabilul
- Analiză mărfuri: temerile legate de virus dictează în continuare piețelor
- Saxo Bank și Geely Holding Group înființează o asociere în participație fintech ce va deservi piața chineză
- Previziunile Scandaloase Saxo Bank pentru 2020
- Analiză Saxo Bank: mărfurile, între cifre scăzute și speranțe legate de comerț
- Analiză Saxo Bank: digitalizarea investițiilor
Ultima oră - 21 Oct 2010 15:03 - 0 comentarii
Gheorghe Hagi semnează cu Galatasaray!
Hagi a semnat un contract de antrenor pe un an şi jumătate cu echipa turcă Galatasaray Istanbul, transmite Reuters, preluată de Eurosport Yahoo.
Gheorghe Hagi îl va înlocui pe Frank Rijkaard. Românul i-a mai antrenat pe turci în sezonul 2004-2005. Performanţele echipei lasă astăzi de dorit: în campionatul intern Galatasaray este pe locul 9 după opt meciuri. Galatasaray Istanbul a câştigat Cupa UEFA în 2000.
Mai multe în secţiunea Ultima oră
- Toyota recheamă în service 1,5 milioane de maşini!
- Protestatarii francezi au blocat aeroportul din Marsilia!
- Un cercetător român face un pas uriaș în tratarea cancerului!
- DN1 va fi închis joi noaptea!
- Cardurile BRD – inutilizabile la noapte
Politic - 21 Nov 2017 11:18 - 0 comentarii
Cele trei opțiuni ale Angelei Merkel
de Steen Jakobsen, CIO și economist șef / Saxo Bank
- Membrii coaliției la guvernare vorbesc despre colaps politic
- Ideologia de centru și leadershipul – în pericol
- Există șanse pentru noi alegeri
Cancelarul german Angela Merkel a eșuat în formarea unui nou guvern, după ce negocierile coaliției s-au încheiat dezastruos, duminica trecută. Partidul Liber Democratic (PLD) a luat decizia să părăsească negocierile, după ce strategia comună a lăsat o serie de chestiuni fără răspuns pentru membrii formațiunii, cum ar fi imigranții sau politica energetică.
Asta a dus, ieri, EURUSD la sub 1.750, de la 1.18, înainte de deschiderea burselor europene și ne așteptăm ca piețele să fie afectate, zilele acestea, de și mai multă incertitudine, odată ce încrederea în Merkel și în leadershipul german, în general, a luat o pauză. Continua…
Mai multe în secţiunea Politic
- Dosarul rromilor, închis la Paris
- Era să trăim bine, dar și-au dat seama!
- Preşedintele Ungariei: România răspunde criteriilor de aderare la Schengen
- Zis și făcut: opoziția depune moțiunea
- Diaconescu e candidatul UNPR la preşedinţie
Social - 21 Oct 2010 13:21 - 0 comentarii
Companiile caută angajaţi cu studii superioare şi vorbitori de limbi străine
Un târg de locuri de muncă va avea loc la Sala Palatului din Bucureşti, în perioada 22-23 octombrie 2010, cu peste 75 de angajatori din domeniile IT, Telecom, Inginerie, Finanţe, Logistică, Contabilitate şi Vânzări. Companiile caută tineri cu potenţial care au rezultate academice de excepţie, activităţi extracurriculare, expunere internaţională, candidaţi aflaţi într-un process continuu de dezvoltare personală şi profesională. Continua…
Mai multe în secţiunea Social
- Studenţii la medicină: România, au revoir!
- Cora face angajări!
- Sindicaliștii pichetează Guvernul și Ministerul Economiei
- Posibilă grevă la metrou
- Profesorii pleacă de la ore şi cer demisia lui Funeriu
Economic - 20 May 2020 9:55 - 0 comentarii
Analiză Saxo Bank: Inițiativa franco-germană: un început promițător
de Christopher Dembik
Director analiză macro, Saxo Bank
Președintele francez Emmanuel Macron și cancelarul german Angela Merkel au propus o emisiune comună de titluri de creanțe de către UE pentru finanțarea pachetului european de redresare. Această inițiativă îndrăzneață, caracterizată de mulți comentatori ca fiind un moment Hamilton, a fost repede susținută de CE, BCE și Spania, însă mai e cale lungă până la a-i convinge pe nordici.
Înaintea ședinței UE programată pentru 27 mai, cuplul franco-german a dat publicității planul său post-covid (de accesat aici) care include printre principalele propuneri o cheltuială din bugetul UE în valoare de 500 de miliarde de euro, finanțată de ceea ce este efectiv emisiunea federală integrată în CFM (pentru perioada 2021-27), o nouă strategie de sănătate a UE bazată pe cercetare și dezvoltare și acțiuni comune, accelerarea Pactului verde al UE prin aprofundarea sistemului de comercializare a certificatelor de emisii (ex. preț minim pentru CO2 și stimulente mai mari de investiții pentru sectorul privat în decarbonizare) și un apel ferm în favoarea suveranității economiei, ceea ce sugerează, în special, implementarea unei noi strategii industriale și consolidarea pieței unice.
Principalele caracteristici ale propunerii franco-germane pentru fondul de redresare UE:
- Fondul de 500 de miliarde de euro nu se va baza pe împrumuturi, ci va fi o cheltuială directă, așa încât fondurile nu sunt considerate ca fiind o datorie a statului membru – aceasta fiind una dintre precondițiile stipulate de Italia în ultimele săptămâni.
- Fondurile vor fi împrumutate de CE, probabil în baza Articolului 12 din TFUE și va fi integrat în CFM pentru perioada 2021-27. Articolul 122 TFUE prevede că:
“În cazul în care un stat membru se confruntă cu dificultăți sau este serios amenințat de dificultăți grave, datorită unor catastrofe naturale sau unor evenimente excepționale situate în afara controlului său, Consiliul, la propunerea Comisiei, poate acorda statului membru în cauză asistență financiară din partea Uniunii, în anumite condiții. Președintele Consiliului informează Parlamentul European cu privire la decizia adoptată”.
- Această nouă datorie UE va fi, în mod implicit, susținută de contribuțiile viitoare ale statului membru care sunt calculate pe baza venitului brut național. Ar fi stabilite garanții în bugetul UE pentru a asigura faptul că toate statele membre, inclusiv cele care primesc fondurile, se angajează la rambursarea serviciului datoriei.
- În această etapă, detaliile despre alocarea cheltuielilor pentru diferitele țări, regiuni și sectoare sunt încă neclare, dar ideea principală ar fi că cele mai afectate vor fi cele care vor beneficia cel mai mult de acest mecanism de susținere.
- Această nouă datorie, precum toate titlurile emise de UE, poate fi achiziționată de BCE în temeiul PSPP și PEPP.
Dacă ar fi susținută de alte țări, această inițiativă va fi o completare binevenită la pachetul deja existent care constă din:
- Activarea liniei de credit ESM care include o condiționalitate fără caracter normativ (fără supraveghere consolidată și fără condiționalitate macro). Scadența medie maximă a împrumuturilor ESM se află la 10 ani, iar marja pentru rata de finanțare încasată de ESM pentru a acoperi costurile ESM se află la 0,1%.
- Finanțarea suplimentară a afacerilor prin împrumuturi BEI de până la 200 de miliarde de euro.
- Schema Comisiei pentru reasigurarea șomajului (SURE), de până la 100 de miliarde de euro.
Comentariu: Aceasta nu este prima dată când UE plănuiește o emisiune comună de titluri de creanțe. În trecut, UE a emis titluri de creanțe pentru asistență macro-financiară sau ca susținere pentru echilibrarea plăților, dar cu sume mult mai mici. Cele două diferențe mari de această dată sunt sumele mari puse în joc (500 de miliarde de euro) și voința politică ce determină această inițiativă ce are potențialul de a deschide calea către o mai mare integrare fiscală și către transferuri de solidaritate mai permanente între nord și sud pe termen foarte lung. Ne putem chiar imagina cum liderii politici vor apela la datoria comună UE în viitorul apropiat pentru a aborda alte probleme specifice cum ar fi schimbările climatice sau criza refugiaților. Este încă neclar dacă decizia curții germane a jucat un rol în decizia cancelarului Merkel de a merge mai departe, dar consensul franco-german este, fără tăgadă, un pas promițător.
Cu toate acestea, mai e cale lungă până când fondul de cheltuieli de 500 de miliarde de euro va deveni realitate. Principala întrebare este dacă Franța și Germania sunt pregătite să se angajeze cu totul și să convingă alte state membre, mai ales pe cele din grupul Frugals, că aceasta este decizia corectă. Este o iluzie să credem că se poate ajunge la un acord până pe 27 mai, atunci când este programată următoarea ședință UE, sau chiar la început de iunie. Regula de unanimitate, care ar fi trebuit să fie înlocuită de o regulă a majorității acum multă vreme, implică faptul că se poate ajunge la un compromis doar după negocieri intense și îndelungate, și nu putem exclude ca o minoritate de una sau două țări care blochează să pună în pericol întregul proces în ultimul moment. O negociere politică intensă va avea loc între cuplul franco-german și alte state membre în următoarele săptămâni. Identificăm două riscuri principale asociate acestui proces.
În primul rând, esența proiectului ar putea fi alterată (de exemplu, noile cheltuieli nu sunt direcționate în mod necesare către țările care au nevoie de ele cel mai mult).
În al doilea rând, Germania și Franța ar putea fi înclinate să accepte un compromis infam cu unele dintre țările estice în schimbul susținerii lor. Ne putem imagina cum Ungaria sau Polonia ar putea accepta susținerea inițiativei franco-germane doar cu condiția ca UE să se amestece mai puțin în ceea ce privește respectarea regulilor democratice din aceste două țări.
Așa cum am mai spus, inițiativa franco-germană este o veste excelentă, dar e prea devreme să ne bucurăm.
Mai multe în secţiunea Economic
- Analiză Saxo Bank: Frica este înlocuită de „stabilitate nervoasă”
- Analiză Saxo Bank: Impactul coronavirusului: trei scenarii și cum pot fi ele tranzacționate
- Analiză Saxo Bank: răspândirea coronavirus dezvăluie vulnerabilități și riscuri excesive în economia globală
- Poate industria de canabis să transforme creșterea în profit?
- Cu un ochi pe piață: cum să explici inexplicabilul
Utilitar - 21 Oct 2010 9:07 - 0 comentarii
Trenuri blocate pe Valea Prahovei!
Trenurile au fost oprite, în această dimineață, pe Valea Prahovei, între stațiile Valea Largă și Predeal, transmite Agerpres.
Blocajul a fost provocat de o defecțiune la un stâlp de înaltă tensiune. Șapte trenuri au fost oprite începând cu ora 8.30. Iată ce trenuri au fost afectate: Continua…
Mai multe în secţiunea Utilitar
- Metrou până în Voluntari
- Protest al instructorilor auto în Capitală
- Parcare scumpă în sectorul 4
- Vreme de stat în casă
- Vama Portile de Fier, blocată
Sport - 21 Oct 2010 8:59 - 0 comentarii
Rezultatele UEFA Champions League
Arsenal i-a umilit pe “minerii” lui Mircea Lucescu, Inter era aproape să fie egalată de la 4-0, iar Edu de la Rangers l-a imitat pe Culio, marcând un gol şi un autogol. Vezi mai jos rezultatele complete ale etapei a 3-a a fazei grupelor UEFA Champions League 2010-2011, precum şi clasamentul din fiecare grupă.
GRUPA A (meciurile s-au jucat pe 20 octombrie)
Inter – Tottenham 4-3
Twente Enschede – Werder Bremen 1-1
Clasament: 1. Inter 7p, 2. Tottenham 4p, 3. Werder Bremen 2p, 4. Twente Enschede 2p. Continua…
Mai multe în secţiunea Sport
- România, locul 4 la C.M. de gimnastică feminină
- Mircea Lucescu în topul celor mai buni atrenori din ultimii 10 ani
- CFR Cluj s-a învins singură!
- Bayern Munchen – CFR Cluj, în Liga Campionilor
- Ion Crăciunescu, printre cei mai buni arbitri din ultimii 25 de ani
Timp liber - 7 Jun 2019 12:26 - 0 comentarii
Jean-Christophe Rufin, dublu câștigător al Premiului Goncourt, vine în România!
Jean-Christophe Rufin, figură marcantă a intelectualității franceze, scriitor, doctor, diplomat și istoric, vine în România pentru lansarea romanului său Spînzuratul de la Conakry / Le suspendu de Conakry, primul roman care îi apare la editura Crime Scene Press.
Lansarea va avea loc sâmbătă, 8 iunie, ora 14.00, la Librarium TNB (Teatrul Național București). Evenimentul este, de fapt, o dubla lansare: editura Crime Scene Press publică Spînzuratul de la Conakry, de Jean-Christophe Rufin, iar editura Tritonic, romanul Block 46, de scriitoarea Johana Gustawsson. Continua…
Mai multe în secţiunea Timp liber
- Dragostea, în… campanie! Un tânăr din Orientul Mijlociu își caută jumătatea în România printr-o campanie inedită de PR
- Fiica lui Sting, la Bucureşti
- Festival online de film cu acces gratuit
- Benzi desenate la Bucureşti
- ”Viața e frumoasă”… din 4 noiembrie
Divertisment - 20 Jul 2019 12:55 - 0 comentarii
Serviciile Film1 vor fi preluate de SPI International atât pe canalele analog, cât și în digital
SPI International a achiziționat cu succes activele brandului Film 1 din Olanda printr-un acord recent cu Rețeaua Sony Pictures Television (SPT)
SPI International a achiziționat de la rețeaua Sony Pictures Television (SPT) activele Film1, serviciul olandez de televiziune premium și conținut video la cerere. Potrivit înțelegerii, SPI va deține mărcile Film1 și va continua să opereze toate serviciile sale digitale pe platforme.
Începând cu 1 august 2019, SPI va deține complet marca “Film1” și va opera patru canale de filme la cerere: Film1 Premiere, Film1 Drama, Film1 Action și Film1 Family. SPI va continua să ofere atât canale analog, cât și servicii digitale în Olanda. Film1 oferă în prezent producții olandeze și internaționale pe canalele sale de filme, care sunt disponibile pe diferite platforme de cablu, DTH și IPTV. Continua…
Mai multe în secţiunea Divertisment
- The Young Pope, pe FilmBox Premium!
- Producții europene de succes, în martie, la FilmBox
- La La Land, filmul revelație care a câștigat 214 premii și a primit alte 250 de nominalizări, la FilmBox Premium
- Mini-seria „Top of the Lake”, distinsă cu Globul de Aur și premiul Emmy, intră în grila FilmBox Plus, în luna iulie
- Sunt femei cărora nu le plac bărbaţii. Dar sunt şi pisici…
Tehnologie şi ştiinţă - 14 Mar 2018 14:27 - 0 comentarii
Parteneriatele și colaborarea deschid calea către experiențe mai bune ale clienților
De Søren Kyhl, Global Chief Operating Officer, Saxo Bank
Parteneriatele pot deveni unul dintre factorii cei mai perturbatori în sectorul financiar în anii următori și devin baza pentru un pas semnificativ în față, în modul în care sectorul folosește tehnologia. Atunci când băncile nu mai sunt nevoite să-și dezvolte propriile sisteme, resurse semnificative pot fi alocate pentru a furniza servicii și produse mai bune.
Digitalizarea și adoptarea tehnologiei moderne într-un sens mai larg sunt, din motive clare, o prioritate pentru instituțiile financiare. Având în vedere că băncile sunt provocate pe multe fronturi – de la reglementări, dezvoltare tehnologică și așteptările în schimbare ale clienților – toată lumea trebuie să găsească metode noi de a rămâne competitiv și relevant. Continua…
Mai multe în secţiunea Tehnologie şi ştiinţă
- Rockwell Automation oferă noi instrumente pentru analiza imediată a aparaturii și pentru colaborare la nivelul platformelor de producție
- Care sunt cele mai bune practici pentru securitatea industrială?
- Rockwell Automation oferă cele mai bune practici pentru managementul riscului
- Mai bine, cu My Office
- Twitterul, analist economic!
Sănătate - 2 Nov 2019 14:31 - 0 comentarii
ACIBADEM deschide a patra reprezentanță din România, la Timișoara
Biroul din vestul țării vine în ajutorul pacienților și medicilor cu servicii de second opinion și telemedicină
ACIBADEM Healthcare Group, furnizor de servicii medicale de top, inaugurează la Timișoara cea de-a patra reprezentanță din România. ACIBADEM răspunde, astfel, unei cereri tot mai mari de servicii medicale de cea mai înaltă calitate venită din partea pacienților din vestul țării. Continua…
Mai multe în secţiunea Sănătate
- Cancerul de sân: cum contribuie tehnologia la depistarea și tratarea cu succes a tumorilor maligne mamare
- Cauzele infertilității și progresele înregistrate în domeniul FIV, explicate de Prof. Dr. Tayfun Bağıș, un expert de renume mondial
- Prof. Dr. Ilhan Elmaci: rolul neuromonitorizării în tratarea cu succes a tumorilor cerebrale
- Topul tratamentelor ortopedice pentru cancere, probleme articulare și rupturi musculare. Cum se realizează reconstrucția
- Cancerul de prostată: cum se tratează cu succes prin chirurgia robotică